中国资本市场参与者一次空前的默契 义市16小时

    在地震灾害和CPI数据双重大考之下，中国的基金经理们主动承担维护金融稳定的责任；部分个人投资者选择了不交易；QFII看好后市，持续买入。沪深股市经历宽幅震荡，微涨10点。波澜不惊背后，是中国资本市场的参与者们一次空前的默契，震后的16个小时交易时间，中国股市超越了牛市与熊市

　　5月12日14时28分，四川汶川发生7.8级地震。11分钟之后，上证指数紧急跳水，从3678.81点跌落至收盘时的3626.98点，21分钟内下跌1.1%。

　　当晚，中国证监会紧急召开党委会议，启动应急预案，研究部署应急措施。

　　据悉，12日深夜和13日上午，证监会主席尚福林先后两次直接与四川证监局主要负责人通电话了解灾情。各交易所被要求进一步完善应急管理机制，采取多项应急措施，加大市场监控力度，保障市场稳定运行。

　　周二，A股投资者陷入进一步的恐慌，上证指数以3515.71点开盘，开盘较前日暴跌111.27点。但在随后的38分钟内，被紧急拉升99.15点至3614.86点。

　　来自基金人士的消息透露，监管层有通过窗口指导的方式，要求基金维护市场稳定，并要求尽量不要卖出，要求净买入。

　　大成基金一位经理告诉记者，机构资金对“稳定压倒一切”的观点表示认同，在突发事件出现后，中国的基金经理也在学习美国9·11之后的同行们，主动承担起维护金融稳定的责任。

　　转机在周三(14日)出现，上证指数展开反弹，在低开之后一路上涨，报收于3657.43点，上涨2.73%。15日，上证指数仅微跌0.55%，收于3637.32点。

　　14、15日，机构资金护盘的特征较为明显，四川、重庆等区域的个股复牌后涨停也是如此。

　　与此同时，市场活跃资金也积极予以配合，迅速把握市场瞬间即逝的题材催化剂，如有色、水泥等板块——市场人气得到鼓舞。

　　16日，上证指数收于3624.23点。大震之下A股不跌反涨，相对于前一周收盘时的3613.49点，全周微涨10.74点。

　　交易所大考

　　“这可能是我第一次觉得办公室的电话不够用。”上海证券交易所的一位人士事后回忆，由于交易所和上市公司之间的双向沟通在短时间内极其密集，导致12日下午该人士所在部门的电话线路几乎一直没有停过。

　　“但是大部分上市公司联系不上，联系上的也因为没办法及时掌握受损情况无法进行公告，后来考虑到不增加震区通信系统的负荷，有关领导跟我们说暂时不要再向当地打电话了。”

　　12日晚，沪深两家交易所同时公告，由于地震影响暂时无法披露，上海证券交易所的全部45家和深圳证券交易所的21家川渝上市公司从13日起被实施技术性停牌，直至公司披露受影响情况，根据统计，66家被停牌公司达到四川和重庆上市公司总数的八成。

　　在电话另一头，川渝两地的上市公司也在了解所属资产受影响情况的同时努力跟交易所取得联系。

　　“我们在交易所都留了相关联系人的固定电话和手机号码，但当时却很难联系上。”东方电气(600875.SH)的一位管理人士告诉本报，地震发生之后通讯非常困难，一直到13日才与交易所取得了联系。

　　泸天化(000912.SZ)虽然自2月起就因重大事项而停牌至今，也未被列在停牌名单之中，但其证券部的人士表示，公司也曾试图在当晚就向深交所传送相关公告。“因为我们在川南，只是有较强震感，公司厂房、设备等资产都没有受到影响，当天我们就跟交易所联系上了，但因为内部网络出现问题才没能当天晚上发出公告。”

　　注册地位于四川什邡的宏达股份(600331)下属磷化工业务和部分冶金业务都在震中附近，公司董秘称，公司领导地震当天已赶赴什邡生产区，但是目前与当地通讯中断，还不清楚损失情况如何，另外，公司与云南金鼎子公司也尚无法联系。截至5月16日，宏达股份仍未复牌。

　　上交所相关负责人表示，5月13日凌晨和清晨交易所还分别召开了两次紧急会议，会议强调要求各技术部门全方位确保交易所交易主机的正常、安全运行。12日收市之后，上交所相关部门就对交易所主机等硬件设备进行故障排查，而这一工作持续到了13日凌晨，直至确认所有设备没有损坏。

　　“在硬件上，交易所的技术保障还是比较到位的。”在灾备能力建设方面，上交所的交易系统主机实行一主多备的主从备份模式，在上海外高桥建有灾备中心，并建有异地数据备份中心和企业级数据仓库。

　　简单的一组数据更能说明问题：当周五个交易日，两市成交合计分别为1740亿元、1905亿元、1890亿元、1743亿元和1409亿元，两市大盘也保持了平稳，波动幅度都在上下1%左右。

　　“市场没有大的变化就是最大的贡献。”上海某券商董事长称，股市的平稳或者说被遗忘，其实是对整个灾区、整个国家最好的帮助。

　　公募基金：接到净买入指令

　　5月12日14∶30左右，深圳中心区的一家基金公司正在忙碌，有震感后公司员工纷纷撤出大厦。“余下来的时间我们没有交易。”一位基金经理告诉记者。

　　当日14∶39之后，股市未能延续上攻行情，尾盘出现放量跳水。另一位基金经理表示：“当日尾市基金是基本没有操作的，散户可能有因恐慌情绪抛盘。”

　　不少基金当天下午紧急开会，讨论地震和CPI高企对于市场可能的影响。

　　“证监会希望基金公司净买入，而不是净卖出。”深圳一家基金公司市场部副总监5月14日告诉记者，这一说法得到了广州一位基金经理的认可。

　　5月13日，上证指数低开110点，随即反弹，收盘时收复近半失地。而在以金融板块为代表的推动下，5月14日上证指数更是大涨近百点，上涨2.7%，创下5月以来最大单日涨幅，并再度收复3600点关口。

　　知情人士透露，嘉实、博时和易方达旗下个别单只基金在地震次日的净买入量都超过2亿元，华夏、博时、嘉实、易方达等基金公司总体均为净买入，当天抛售量比较大的基金主要为泰达荷银、友邦华泰等中小基金公司。

　　而各家公司看好的品种各有侧重，博时基金最为看好钢铁板块，对于有色金属品种则进行了减仓。嘉实基金同样看好钢铁和煤炭板块，对宝钢股份、武钢股份等持续增仓。各大基金公司的合力导致5月14日煤炭石油板块涨4.19%，盘中交易的37只煤炭石油全部以红盘报收。

　　上交所交易数据显示，5月13日、14日两天共有16家基金专用席位参与了宝钢股份的交易，其中总买入量达69140万元，总卖出量9170万元，净买入量达到59969万元。

　　一位基民这样寄语基金公司，“如果我是你们中的一员，即使我非常不看好近期的中国股市，我宁可选择在5月13日这天不交易，也决不砸盘。”

　　一位基金经理反思，“1999年5月，美国轰炸了我国驻南斯拉夫大使馆，5·19的投机行情，就是在经济、政治和社会最低谷处爆发。这次也有很多相同的地方，就是重大的灾难突然提高了民众承受力。”

　　私募：积极操作

　　5月12日下午14：38，地震的消息传出，北京某私募基金经理当时的第一反应是，回避四川的上市公司，继续观察。

　　13日，大盘如人们预想中的一样大幅低开，川渝66家上市公司因地震停牌。但抗震救灾板块迅速崛起，从医药到水泥，再到钢铁、建材，救灾个股均有良好表现。

　　上述私募迅速反应，追入水泥个股，“这些股票盘子小，如果反应稍慢根本买不到。”他称。

　　一位操盘手称，如果换做4月初，这些利空下大盘狂泄数百点都有可能，可见市场已暖，地震对市场造成的只是心理压力。这一天他选择“抓住机会择低吸筹”，但没有忘记“这次低吸机会是灾区所带来的”。

　　14日，上述北京私募又买进了云南白药等的医药股，并在有色金属板块择机更换了品种，重仓了煤炭板块。15日，再度出掉有色板块中的五矿发展等个股，交易十分频繁，但是和其他同行一样，他并不对可以拉动指数的银行、地产行业感兴趣，关注的多为中小盘热点。

　　Topview数据显示，12日-15日，活跃资金在医药、建材、农业、有色金属、钢铁、煤炭石油、电力等多个板块间游走十分明显。沪市5月14日资金净流入约达125亿，虽然国内发生强地震，但资金似乎没有改变进场的计划。

　　深圳一位私募基金经理认为：“大家都认为市场上行空间有限下跌空间也有限，因此一些板块上涨几天即回调，下跌几天即反弹，而地震灾后重建的一些受益板块被炒作也加快了这种轮动。”

　　上述北京私募表示，地震的影响是局部的，市场也有自身的运行规律，例如钢铁等一些行业本身就有资金布局，只是现在找到合适的点启动；从技术面看，30日均线已站稳，还有向上的动力，因此依然满仓操作。

　　“结合最新的经济数据，虽然我国还处于高通胀周期，基于对后市通胀顶峰可能过去的判断，现在看空大幅杀跌更危险，如果CPI已过高峰，现在可能将是一个中长期的底部。”龙腾资产管理公司人士表示。上述私募均表示，市场有上3800-4000点的空间，但到那时即该谨慎，但目前其仓位均较重。

　　QFII买进

　　“四川的地震不会对市场有实质性的影响。”QFII众口一词。在代表QFII风向标的三个营业部申银万国上海新昌路营业部、中金公司陆家嘴环路营业部 、高华证券北京金融大街营业部的数据显示，延续最近一贯的风格，买进金融股仍然是QFII的首选。

　　摩根大通认为地震对中国经济的影响有限且短暂。根据联合国发布的数据，就洪灾与震灾次数而言，中国位居世界第一。然而，通过过往事件也可以发现，自然灾害引发的通胀与经济活动中断往往持续时间短暂且影响有限。

　　高盛认为，四川省占全国GDP的比重略高于4%，而且损失最严重的地区大部分位于偏远山区，因此，短期内地震造成的生产损失可能会非常有限。由于四川在农业生产方面地位相对重要而且交通运输系统遭到破坏，食品通胀可能会继续面临压力，但如果货币政策能够保持紧缩立场，通胀压力应该是短暂的。

　　“就人口数量和农业产出而言，四川是一个大省，但其工业和制造业的产量在中国总量中所占的份额相对较小，对于中国工业生产和出口影响有限。”雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春也做出了同样的判断。

　　高盛进一步强调，当受灾地区开始重建房屋以及公路和发电厂等基础设施时，投资需求肯定会有所增长。然而，对四川省局部灾后重建投资的扶持并不意味着中国应该放松整体经济的调控政策。相反，由于通胀居高不下，宏观政策可能会维持紧缩立场。

　　孙明春坦率地表示，历史经验表明，虽然自然灾害对于财产的损害程度相当大，但是对于生产活动的破坏在宏观上来讲却没有那么严重。一个例子就是 1995年的神户6.9级的地震。虽然地震对于日本的工业产出造成了暂时性的破坏，但是生产活动却在接下来的几个月较快的恢复了。

　　“总的来说，我们认为相对于今年一月和二月曾影响到中国更大部分地区而且影响持续时间较长的雪灾来说，地震对中国经济的影响要小。”孙明春最后说。